本文摘要:美国参议院是1.9万亿美元的刺激计划,金融刺激到位。

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美国参议院是1.9万亿美元的刺激计划,金融刺激到位。与此同时,美国非农就业表现强劲,并受到流行影响的服务行业的就业得到了大大改善。考虑到美国疫苗接种的顺利进展,超预期的金融刺激,保留了货币政策,美国GDP增长预计今年6.2%,并表明美国经济可能存在过热的风险。

美国参议院是1.9万亿美元的刺激计划。3月6日,美国国会参议院有利于50票,49票反对过去1.9万亿美元的美元。根据该程序,众议院将在此计划中投票。

如果您通过,您将成为下周签署您的行为的第一周。该计划的主要内容包括:(1)向中低收入人员发送1400美元的现金支票; (2)为失业人员额外300美元/周,并将发行时间延长至9月6日。与以前的计划相比,每周补贴金额下降(以前400美元/周),但发出的时间更长(以前发行到8月份); (3)转移到州,地方政府支付3500亿美元; (4)增加疫苗接种补贴,改善儿童减税配额。

我们的估计表明,如果19万亿美元充满土地,或者将额外的美国国内生产总值增长至约1.5个百分点,减少0.7个百分点的失业率(见报告“财务思维大转向,美国经济或超级期望”)。刺激效果的一个原因是,这种金融基金的使用主要转移到个人转移,而直接转移支付通常对应于更大的财政乘数。

图表:Bunden Fiscal Stimuli是奥巴马的6次来源:Wanli信息,CBO,中金公司研究图表:竞选刺激计划来源:CBO,中金公司研究部。数据是一个受损的速率图表:美国财政乘数估计来源:CBO,中金公司研究图表:联合国经济刺激计划刺激估算来源:万武信息,中信公司研究部门,同时,美国非 二月的农业数据很强劲。2月的失业率为6.2%,上个月下降0.1个百分点。

新的非农业就业是379,000人,市场预计超过160,000人。在行业,休闲住宿,教育医疗,交付仓储等中的重大反弹。

要看看,随着疫苗接种,金融刺激,我们希望美国劳动力市场继续改善。图表:美国失业率降至6.2%来源:万武信息提高行业和小时工资增长资料来源:风,中国金公司研究部门的劳动力短缺,工资增长率。2月份的劳动力参与率为61.4%,仍处于较低水平,表明工人的就业不会高。

每小时工资增长率同比增长了5.3%,维持在高水平。我们认为,较低的劳动力参与率和更高的薪酬增长反映了劳动力市场的现状。奶奶在3月份的布朗书中也提到,一些地区存在困难的问题,这增加了企业的难度,并增加了通胀压力。

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图表:美国平均工资增长率5.3%来源:万民信息,中金公司研究图表:美国劳工参与率为61.4%:Wanlo信息速度预测为6.2%(以前5.2%),并提出美国经济阶段的过热。我们在报告中强调“财务思想,美国经济学或预期”,美国财政思维转向了更加激进的财务状况。

这构成了经济增长和通胀的风险。在此基础上,美联储将继续在短期内轻松涵盖,这将增加风险过热。美联储主席鲍威尔在最近的讲话中强调,美国经济从完全复苏中有一个“一距离”,这表明它将保持松散。

从历史经验中,这意味着美联储在今年上半年的货币政策没有大幅变化。鲍威尔还指出,最大化美联储就业的目的不仅包括失业率下降,而且还包括劳动力参与率的恢复。换句话说,如果劳动力参与率缓慢,美联储认为经济尚未恢复,因此继续保持松散[1]。此外,美联储对通胀“相对折扣”。

鲍威尔认为,第二季度的通货膨胀将是暂时的,并且没有通货膨胀的迹象。简而言之,美联储的当前态度是非常鸽子,其货币政策有“曲线背后的滞后”。但对于我们而言,这正是过热的风险。图表:美国,欧元区,英国,日本的主要宏观经理指数跟踪数据来源:万武信息,中金公司研究部门===结束(顶部)===。

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